1547 中国株に暴落の予兆宮崎正弘

暴落の予兆が歴然と現れた中国株の面妖な動きに注意！平安保険、浦東銀行の上場に投資家が「そんな話にはうっかり乗れない」。
「平安保険」は中国第二の生命保険会社である。温家宝夫人とこの生保との密接濃厚な関与が噂され、株価の動きは面妖きわまりない。
そもそも保険会社が株式をつのるというのは、保険金を支払うための積み立てが基本スキームの相互会社を逸脱した、より米国的な考え方による。
平安保険は数ヶ月前に、いきなり「国際競争力をつけるため」と言って２２０億ドルもの新株発行と転換社債を打ち出し、爾来、同社の株が市場全体の下げを誘った。
様変わりである。市場から強気と迫力が失せているのだ。
浦東銀行というのは、上海浦東開発銀行のことで、シティグループも１０％ほどの株主、上海万博を控え、金融界をリードしてきた。
浦東銀行が５６億ドルの増資を発表した日に、同社の株価は１０％の暴落を示した（上海市場は１０％が最大の下げ幅、自動的に取引停止となる）。市場は同行の増資を前向きに解釈せず、“売り”で応じたのだった。
「同行の増資理由は地域の弱小銀行を買収するためとされたが、２１日に緊急取締役会が開かれ、増資額を２５％削減するなどが討議された模様だ」（ヘラルドトリビューン、２月２２日付け）。
すでに何回か指摘したように、昨年十一月で中国株のブームは去った。熱狂の余波も、消えようとしている。
ペトロチャイナの上海株式市場への上場（１１月５日）、アリババの上場（１１月６日）の直後から、おりからのサブプライム問題が重なって中国の株価は劇的な下落を始め、ピークから３０％も下がっている。世界一の投資家＝ウォーレン・バフェットが全持ち株（ペトロチャイナ最大の株主だった）を売却し、騎虎の勢いが失われた。中国株ブームは去った。
　
▲不動産価格の下落も確定的
不動産価格の下落は二つの悪影響がある。
第一は株価下落に連動して銀行やファイナンス企業は保有している不動産価格の簿価がさがり、ならば銀行は「貸し渋り」から「貸しはがし」へと至る。
第二は開発業者、とくに建設、不動産関連のデベロッパーの連鎖倒産である。
香港発ロイター（２１日）は次のニュースを伝えている。
年内上場を予定していたデベロッパー十数社が、上海での新規株式公開（ＩＰＯ）を延期し、ライバル企業への身売りを考えたり、あの手この手での生き残り作戦に入っている。
過去の騰勢が一挙に失われ、１２％前後の高金利で社債を市場に販売してファイナンスしてきた、およそ４０社のデベロッパーは、年内に上場できないと、社債返還期に遭遇する。
投資家は２０％の高金利でも謳わない限り、つぎの社債購入には応じないだろう。
「チャンシェンチャイナ」社は予定していた１億４５００万ドルのＩＰＯ（株式新規公開）を延期した。「ヘンダ不動産」は一月に上場が認可され、２０億ドルの上場を計画しているが、目下の市場低迷状況から判断して、混乱は必至であり、いつ上場するか、タイミングを計測しているという。
「ロンフ不動産」は香港のシティ・グループとモルガン・スタンレーが上場の斡旋と幹事役で、１０億ドルを予定しているが、投資家の間では新株購入に消極的。
こうして香港市場のムードも激変しているのである。実際の香港に上場されている中国大陸系の不動産関連銘柄は昨秋から半年間に株価を半分も下げているのだ。
すでに靴メーカーなど広東の製造業は１１０００社が倒産した。
零細から中堅のデベロッパー倒産も顕著になりつつあり、資金繰りがつかないでマンションの特価販売などで手元資金を調達しはじめた。
倒産が「予定」されている業者は数千にものぼるだろうと言われる。
というのも、北京中央が不動産暴騰を抑制するために貸し出し抑制、金利あげ、課税強化ならびに不動産のキャピタルゲインへの課税、そして固定資産税の大幅増税などの政策を講じてきたためである。
　
▲場違いな農村部での消費奨励キャンペーン
その一方で対米輸出激減によって不況入りした多くの中国企業を救済するため、北京中央は「国内消費奨励」を打ち出した。
農村部への減免税とくに老人農家の保護政策にくわえて義務教育費用を免除、医療費補助などの政策を実行しはじめている。
消費奨励策の中身は「家電を買うと補助金がつく」という大リベート作戦だ。
都市部では９２％普及している冷蔵庫を例に取ると、農村部での普及は２２％。「いま冷蔵庫を買うと、１３％のリベートが地方政府から支給される」というので、山東省など一部の農村部では農民が家電量販店におしよせ、冷蔵庫ならびテレビの買い換え、携帯電話も２台目から１３％のリベートとあって、飛ぶように売れている（ヘラルド・トリビューン、２月２２日付け）。
苦肉の国内消費振興策。どこか、日本の地域商品券に似てませんか？
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